Bula se muta din imobiliare in datorii ale Statelor. Dar Statele sunt fictiuni, iar fictiunile nu au bani. Bani au doar cetatenii si companiile. Sa dea ei, prin urmare, banii necesari salvarii tarilor care au salvat bancile care si-au salvat bonusurile si mizeriile sub pres. Cum dau cetatenii bani? Prin taieri de salarii si prin taxe ori impozite suplimentare. A-us-te-ri-ta-te.

Grecia e prima victima notabila. Sunt scoase la incalzire Spania, Italia, Portugalia. Tribunele sunt in delir. Miscarile de dreapta care reclama masuri de stanga cad in sondaje. Castiga partidele de stanga care vor masuri de dreapta. Se joaca trilioane si trilioane de dolari. Politicienii habar nu au de economie, economistii  nu vor sa faca politica. Bula speculativa numita datorii ale Statelor aduce cuiva  bani. Multi bani. Greciei i se da un Trabant si i se cere sa dea la scadenta un Mercedes.

Nu mai avem economisti cum era Keynes. Nu avem nici politicieni cum era Kohl sau Thatcher. Am avut un Trichet care nu prea voia reglementarea sectorului bancar. Sau un Sarkozy care se credea lider regional. Plus un Merkel inflexibil, bucuria speculatorilor.

Pana la urma, ce s-a schimbat in bine? S-au redus produsele derivative, frumos ambalate dar care ticaie? Nu prea.

S-a schimbat cumva modelul de crestere? Sa fim seriosi. Poate modelul de crestere negativa, in cel mai bun caz.

Stiu ca ma repet, dar rolul bancilor centrale, de cand au aparut ele pe lume, asta a fost: sa finanteze Statele. Intre a lasa un sistem ciudat sa se ocupe de aceasta finantare si a prelua (chiar daca trebuie sa imi modific Statutul pentru asta) in propriile maini aceasta chestiune, prefer varianta b mic de mana. :)

Ca sa rezum, singurii oameni cu scaun la cap in acest moment sunt bancherii centrali. Politicienii par debili, pietele financiare vor continua sa intretina starea de ceatza si confuzie penbtru ca din asta isi fac banii, iar bancile comerciale sunt vai mama lor. Ar trebui ca bancile centrale sa iasa din imobilismul si discretia de gentlemani si sa purceada la lupta. Pana cand scaunul de la cap nu va ramane un simplu scaun. Medical punand problema.

PS Uitati-va la declaratiile lui Trichet de-a lungul crizei. In decembrie 2008 se felicita ca a adus prosperitate utilizatorilor de euro. Un an mai tarziu spunea ca nu activele toxice ale bancilor sunt problema  si ca a judeca coportamentul de uliu al bancilor e o abordare simplista. Mi-e greu sa cred ca un om o institutie cum e ECB nu a realizat pericolul care vine din lasarea lui Pustiulica nesupravegheat. In 2010, intrebat daca separarea activitatii bancilor europene dupa un model Glass Steagal ar fi ok, Trichet spune ca o asemenea separare ar ridica probleme complexe si ca o asemenea discutie e utila doar ca element de dezbatere.

Isteria cu care agentiile de stiri straine (si locale, uneori) trateaza problema te face sa nu mai gandesti limpede. Nu moneda euro e problema, ci constructia aflata la baza UEM. Asa cum zicea aici si Ionut Popescu,”Cand ni se pune in fata o oglinda care ne arata un chip neplacut, e de vina oglinda ! De ce oare tarile din jumatatea nordica a Europei nu au avut probleme cu euro si au numai cele din sud, despre care stie ca obisnuiesc sa ascunda murdaria sub pres? Daca ne doare ceva si mai tratam cu cate o aspirina sau un leac babesc, e ok…Daca facem o tomografie si vedem ca treaba e naspa, e de vina tomografia…Era mai bine sa nu stim ! Cam la fel e si cu euro.

-s-au redus produsele derivative, frumos ambalate dar care ticaie? O scurta privire asupra cifrelor ne arata ca nu prea:

Inca din 2008, de la summitul G20 din Washington, aceste produse derivate au fost considerate ca fiind una din cauzele crizei, de fiecare data oficialii G20 propunandu-si sa “curete” piata derivativelor. Punct ochit, punct ratat.

Fondurile de risc. Potrivit Deutsche Bank (vezi aici raportul), sumele jucate de aceste fonduri au crescut enorm.

Indatorarea a crescut. De la persoane fizice, la juridice si mai ales entitati regionale si nationale. Suntem mai datori (subliniez, bancilor) si mai nefericiti. Gandim austeritati si privim catre drobul de sare.

Aici gasiti “ceasul datoriei publice a lumii, facut de baietii de la The Economist.

Cine a castigat de pe urma crizei? Pai CEC Bank nu prea mult, dar Goldman Sachs da. Prin oamenii pe care ii  numeste indirect, prin swapurile pe care le face in diverse tari pe care le “ajuta”, prin tratamentul preferential pe care il are din partea SUA.

Paradisurile fiscale. GAFI zice ca s-au inmultit, dar OECD il contrazice. De starpit nu pot fi starpite, asta e clar.

De aici

Nu mai discut despre bonusurile pe care managerii marilor banci si le acorda sau despre eforturile bancilor centrale de a face bani ieftini pentru banci, iar acestia ii depun inapoi la bancile centrale.

Deci, pana la urma, ce s-a schimbat in bine dupa 5 ani?

Si dolarul creste (rezervele in dolari, dar atentia mai mare e captata de monedele din categoria “altele”.

Acum graficul cu rezervele valutare ale economiilor dezvoltate:

Uitati-va la evolutia rezevelor in euro. Pentru cei care nu sesizeaza, o redau mai jos, separat de restul

Explicatiile nu sunt greu de intuit daca ne uitam la perioadele de scaderi si facem legatura cu interminabilele dispute privind salvarea zonei Euro

Cat priveste economiile emergente, treburile nu socheaza:

Alte interpretari poate putin mai tarziu

“Dragi Colegi,

In conformitate cu CCM 2011-2012 al Bancii.  in data de 07.12.2011 a avut loc la sediul Centralei din Bucuresti sedinta de  negociere a  Art. 51, 1 (b) din CCM-ul actual.

Cele 2 comisii de negociere ( sindicat si patronat ) in componenta carora s-au operat mici modificari ( inlocuirea in comisia patronatului a  D-lui G. K. cu Dl. A. K. –   si absenta din comisia sindicatului  a reprezentantului Zonei Moldova  ) au negociat timp de  8 ore articolul respectiv.

Tinand cont de rezultatele financiare ale bancii si de plasarea bancii intr-un contxt economico-financiar national si international foarte dificil, cu mare greutate s-a putut obtine:
-    mentinerea articolului respectiv in contract
-    acordarea in acest an a unei prime suplimentare in suma de 200 RON brut pentru fiecare salariat al bancii
-    la aceasta se va adauga prima de Craciun in suma neta de 150 RON  ( CCM – Art. 78 )

In acelasi context am obtinut acordul conducerii bancii pentru plata celor 2 sume mentionate mai sus pana si a salariului pentru luna decembrie 2011 pana la data de  23 decembrie 2011.
Este adevarat ca suma respectiva, poate nu e cat ne-am dori, dar va asiguram de buna noastra credinta si efortul depus pentru ca aceasta prima suplimentara sa nu dispara totusi din Contractul nostru Colectiv de Munca.
Va rugam sa transmiteti informatiile colegilor nostri, membrii de sindicat si avand in vedere actualul context financiar cat si fuziunea ce va urma, avem rugamintea ca cele comunicate voua  sa ramana numai in cadrul Bancii”

Banca in cauza a fost pe pierdere in 2011

Al doilea mesaj. Il reproduc integral.

“Urmare demarari procesului de reorganizare si a fuziunii bancii cu Alpha  la sedinta CA din data de  … de la Iasi  Consiliul nostru de Coordonare a dezbatut  probleme noi aparute  ce implica schimbari ale locurilor de munca sau chiar disponilizari de personal La sedinta au participat din partea patronatului d-nul  X. si d-nul C. nou director comp resurse umane.care au raspuns la intrebarile noastre in masura in care pina in acest moment au cunostinte de situatia in care ne aflam

Prima problema sezbatuta a fost fuziunea unde am fost informati:  din punct de vedere juritic actele au fost depuse la banca nationala  si min de finante

Operational fuziunea va demara la sfirsitul trim 1 din 2012.  Se fac statistici in legatura cu acele sedii de banca care implica costuri mari si nu sint pe profit lucru care va duce de relocare de personal.

S-a precizat ca in caz de disponibilizare nici o persoana nu va pleca fara salarii compensatorii.  Se pare primii disponibilizati vor fi cei cu calificativ  nesatisfacator ,

Lucrul cel mai important este ca reteaua  va suferi mai putin pentru ca au fost multe plecari naturale si sint multe concedii de cresterea copilului,respective maternitate. Vor fi protejati in special  persoanele  care au perfomanta.  Vor fi cazuri cind personalul nostru va fi mutat in sediul alfa.

In cazul in care doua posturi se suprapun la  fuziune va fi ales cel cu performanta pregatirea in domeniu si calificativ corespunzator iar celalalt va fi relocate pe un  alt post .

In momentul primirii procesului verbal incheiat  la fata locului o sa –l trimit  in teritoriu pentru a fi si voi informati pe ce pozitie  ne aflam”

Un super text

Papandreu se revolta la deea unei Comisii internationale care sa supravegheze finantele Greciei

Aici gasiti cele mai importante evenimente legate e piete, in viziunea Deutsche Boerse.

Urmeaza Portugalia? Seful Deutsche Bank a avertizat ca daca Grecia pica, se duce si Portugalia. Graficul confirma in parte

Nu trageti in pianist. Piesa e proasta nu interpretarea

Un text excelent scris, in WP

In graficul de mai sus aveti rata somajului. In cel de mai jos, somerii ca numar total

Nu comentez cifrele, graficele sunt interactive, ve puteti plimba cu mouseul pentru detalii. Mai jos avem salariul minim in cateva state europene (exprimat in echivalent eur)

In urmatorul grafic, datoria guvernamentala totala, exprimata in euro

iar mai jos, exprimata ca procent din PIB

Ne ducem apoi la deficit si gasim urmatoarea situatie:

Daca ne uitam la GNI per capita (2005 PPP International $) stam ca mai jos:

Concluzia se poate trage cu ochiul liber. Legatura exista, dar nu e foarte stransa. Sunt tari care stau mai prost decat Romania si Grecia si in care nu se iese in strada, asa cum sunt tari care sunt mai bine pozitionate la anumite capitole ale economiei in care protestele duc la violente. Protestele apar acolo unde mediana celor mai slabe performante afecteaza masa critica de oameni care decid ca nu se mai poate.

Un must read: Trials and Errors: Why Science Is Failing Us

Alt must read: Will Europe walk it off? It is not that simple

S-au gasit cateva cecuri semnate de Lincoln (in ajunul asasinarii sale), Twain s.a.

Perte du triple A : « La majorité des assureurs français devraient être dégradés en janvier ou février »

The unofficial problem bank list

The world’s worst passenger ship disasters

Spend, Spend, Spend. It’s the American Way

Economists in government: what are they good for?

Un interesant punct de vedere

Iran Foreign Ministry Claims Nuclear Scientist Was Executed By CIA, As Nigeria Strike Talks Collapse

The end of Europe

A false down

Libienii inca asteapta 150 de miliarde de dolari…

Merkel vows faster eurozone reform after S&P downgrades

Un interviu cu CEO-ul Societe Generale

1. European sovereigns and banks need to find Euro 1.9 trillion to refinance maturing debt in 2012 ( Das).  2. MERKEL Says united europe is to Deutschland`s advantage- united we stand united we ……. 3. Rehn: Only Sweden, Finland and Luxemburg are out of the exc deficit procedure btn 27 EU members.  4. Pana acum, viitoarea Constitutie a Romaniei va cuprinde cel putin doua articole: 1. Se interzice sa ai deficit fiscal mai mare de 3%. Cine face deficit mai mare, ma-sa-i c…va. 2. Se interzice eutanasierea dusmanilor traditionali ai mâţelor 5. HSBC predicts top 50 world economies in 2050. Here’s top 10: 1 China 2 US 3 India 4 Japan 5 Germany 6 UK 7 Brazil 8 Mexico 9 France 10Canada. Think smt`s wrong…where `s Romania …? 6. La doar cateva minute de la plecarea lui Raeed Arafat, doua ambulante din Gorj si-au prezentat demisiile, iar o seringa-kamikaze s-a sinucis aruncandu-se goala pusca in venele lui Ritli. Se asteapta reactia medicamentelor compensate de Maramures, cunoscute pentru violenta lor.

7.  Fitch: Greece Exit From Euro Zone ‘Potential Option’. 8.Four-fifths of customers for Safedom’s condoms in China are women. 9. “I am sure the Euro will oblige us to introduce a new set of economic policy instruments. It is politically impossible to propose that now. But some day there will be a crisis and new instruments will be created.” -Romano Prodi, EU Commission President, December 2001.

Recomandarile de azi:

Here we go: Salvarea Greciei sa va face tot mai greu iar banii necesari in viitor depind si de alegerile din SUA. A propos de criza si de americani: patru cetateni SUA din 10 percep negativ termenul “capitalism”, iar 3 din 10 reactioneaza pozitiv la termenul “socialism”.A aparut Raportul World Economic Forum legat de riscurile din 2012. Poate fi citit aici  Definitia lui “too big to fail” ar putea fi extinsa, iar Erste Bank ar putea fi inclusa in categoria bancilor de importanta sistemica.La urma urmei, intrebarea corecta este: E lumea prea mare pentru a fi lasata sa cada? Dar bancile?

Iranul acuza SUA si Israelul ca ii omoara oamenii de stiinta. Premierul italian Monti cere pietelor sa ii recunoasca eforturile. Pietele insa au o alta logica…
Un bun text despre Grecia si eterna ei datorie.Pentru vorbitorii de elena, Capital.gr vine si cu dezvaluiri pe surse.
Tiparesc bancile centrale bani pe banda rulanta? Unii zic ca da.
12 pentru 2012. Predictii de la FT.
O analiza despre China. Patru teme critice, via SocGen. Si pentru ca veni vorba de banca franceza, un raport intern “scapat” in presa (ulterior retras, chiar daca a apucat sa fie citit) arata care sunt temerile bancherilor francezi si de ce vor sa taie cheltuielile cu telefoanele, cu deplasarile samd
Daca vreti sa auziti cum ticaie bomba europeana a pensiilor, intrati aici.
Tribune de Geneve anunta ca Guvernatorul Hildebrand va mai lua 12 luni salariu dupa ce nu va mai fi in functie. Cat avea salariul? E trecut la finalul articolului, la centima.
Cine a castigat de pe urma euro in 2010? Un studiu McKinsey ne arata ca …
Teoria haosului, inflatie, deflatie…un foarte bun text aici
Ce poti invata de la un boss al crimei organizate? Cum sa-ti faci start-up. Simplu.
Un studiu foarte riguros despre cat castiga economistii americani.

I never said that

Normalitate e si situatia omului de afaceri care nu e lasat sa faca aranjamente cu Statul pentru a putea figura in top miliardarii Romaniei. Normalitate e sa pui la carma unui minister un tip zerodimensional a carui principala virtute e ca are abilitatea de a nu deranja. Tot noua normalitate e si atunci cand un economist sef al unei banci (un tip foarte ok ca economist, analist etc) listate la bursa candideaza pentru sefia bursei. Nu e niciun conflict de interese, e o normalitate noua pe care trebuie sa ne-o asumam..

Normalitate e, daca ne uitam in Europa, sa fii la mana “pietelor”care sunt un soi de vant (plural, vanturi).  Sa dai bani sute de miliarde bancilor, iar acestea sa le depoziteze apoi la BCE ca sa mananca si gura lor un banutz.

Sa treci in Constitutia tariinu atat principii cu adevarat fundamentale  cat mai ales nivelul deficitului, al datoriei publice si, probabil,cotatia patrunjelului ca sa nu-ti scada CDS-ul. Sa te lauzi cu solutiile crizei care pana la urma o agraveaza. Sa mori, sustinand ca pleznesti de sanatate.

Inteleg totul, dar parca mi-e dor de normalitatea aia veche…

Japonia a fost o excepţie de la regula tarilor asiatice, mai ales dupa ce dinastia Meiji a preluat tara (1868) decizand sa o orienteze  catre Europa.

Putem vorbi despre economia mondiala cu suisurile si coborasurile ei istorice pana trece criza si tot nu vom termina. Mai spre finalul acestui post am inserat cateva grafice cu unele evolutii mai relevante din perioadele trecute si prezente, pentru cei interesati.

Sa revenim insa la oile noastre.
Aveti in graficul urmator distanta Romania- UE, mult mai aproape de zilele noastre.  Cand linia coboara, distanta dintre PIB/Capita in Ro si in EU scade, adica ne apropiem de media europeana.  Cand ea urca, aceasta distanta creste, adica ne indepartam de media europeana a bunastarii.

Pana in 2004, ne apropiam de media EU, in vreme ce intre 2004 si 2007 ne-am cam indepartat. 2007 e anul in care aceasta diferenta de bunastare scade consistent (nu ca ne-a crescut noua “bunastarea” ci ca le-a scazut lor, criza lovind mai repede in alte tari europene), dupa care din 2008 iar ne indepartam.
Explicatia consta si in decalajul cu care criza a muscat. Cand economiile altor state incepeau sa incetineasca, noi eram inca sus. Cand ele au inceput sa iasa din criza, noi eram tot la pamant. In termeni absoluti, de PIB/capita (datele sunt obtinute de la Banca Mondiala), aratam destul de prost.
Graficul e mai jos, cu observatia ca punctele mai aproape de centru reprezinta un nivel scazut al bunastarii. Cu cat esti mai la “periferie”, esti mai “fericit”, avand un raport PIB/capita mai  ridicat.

Peste 50% din pierderea locurilor de munca  din perioada 2008-2010 sunt datorate indatorarii anterioare (si excesive) a populatiei, care nu a mai permis consumul, ducand la o ajustare a productiei de marfuri prin taierile de cheltuieli si inchideri de companii.  Treaba pare oarecum paradoxala: zambetul bunastarii aduce dupa el lacrimi si suspine. Daca ne uitam pe regiuni si tipuri de business, o sa vedem ca cele mai multe locuri de munca s-au pierdut in sectorul non-tradables. In paranteza fie spus, am aruncat o privire si asupra obsedantului efect Balassa Samuelson, confirmandu-se ca diferenţialul de productivitate dintre România şi zona euro explică in mod consistent aprecierea cursului real (între 1,4 şi 2,9 puncte procentuale pe an în perioada 1995 – 2003). După 1999, conform rezultatelor empirice, s-a înregistrat o accentuare a acestui efect.
Detalii, in lucrarea lui Codirlasu si Chidesciuc. Dar sa revenim.

Citeste si postul acesta, poate ajuta…

S-o luam babeste. Oamenii s-au trezit cu un robinet de bani in fatza. Nu au rezistat, frustrarile erau prea mari. De la aspiratoare pana la vile si terenuri, aproape orice se cumpara. Prin credit, adica acceptand  sa platim azi cu ceea ce am putea castiga maine. Cand criza a venit, veniturile au cam inghetat. Mai mult, bancile au marit dobanzile la credite, urcand povara datoriei (nu mai vorbim despre cursul de schimb care a contribuit cu circa o treime la cresterea ratelor).
Inghetandu-si cheltuielile, oamenii au oprit orice cheltuiala planificata dar ne-necesara. Productia a incetinit, firmele au inceput sa caute alte solutii pentru a rezista, dar una dintre primele gasite a fost a incetinirii productiei si  ajustarea personalului, in scadere. Azi, nivelurile scăzute ale consumului reprezinta o povara majora a intregii Eurozone.

Asa cum spunea Emil Stoica, in realitate, daca am creste numarul de ore lucrate cu 20%, ar rezulta probabil o crestere a productivitatii de 10% cu restul de 10% reprezentand somaj suplimentar. Somajul suplimentar ar trebui sa duca la scaderea costurilor si, deci, a inflatiei.

Au dreptate cei care spun ca reducerea salariilor, de exemplu cu 15%, nu duce la cresterea productivitatii. Insa intr-o lume din ce in ce mai globalizata, aceasta reducere inseamna cresterea competitivitatii economice, adica vor fi atrase mai multe activitati economice, lucru ce va duce implicit la cresterea numarului de ore lucrate, ceea ce inseamna ca duce la cresterea PIB.

In ciuda tuturor rigiditatilor in economia noastra, atunci cand domnul Ionescu din Tulcea decide sa isi reduca consumul de carne de curcan, afectat nu va fi doar proprietarul magazinului care ii furnizeaza pretioasa carne, ci si producatorul, distribuitorul si vanzatorul de la raft al carui salariu va fi probabil redus.  Daca se strang 100.000 de Ionesti, efectul e similar unui bank-run, doar ca asistam acum la un turkey-run.

Daca ridicam demni privirea sa ne uitam si la cum stau/stateau lucrurile in lumea dinafara Romaniei, luam nota de cifrele din graficul de mai sus.

Una peste alta, nimic din evenimentele la care asistam acum nu sunt ceva neobisnuit. Neobisnuita e doar isteria cu care le tratam