Sase saptamani

…Atat a sugerat G. Osborne ca mai au liderii lumii la dispozitie ca sa saleze euro. In 6 saptamani se pot face multe dar …

JC Trichet a vorbit si el raspicat despre problemele din shadow banking system. A vorbit despre cele 3 provocari ale perioadei urmatoare. Doua vin dinspre sectorul financiar. Discursul presedintelui BCE e de gasit aici. Pana la urma, problema datoriilor Statelor (sa fim seriosi, putine tari isi pot permite sa se dezvolte fara sa faca datorii) e una a bancilor care le detin. Ca e vorba de Grecia, Italia, Spania sau alte state cu datorii cat casa, bancile trebuie sa accepte niste pierderi.

Evident, lobbyul bancar e foarte puternic. Drept e de asemenea ca economicul a luat-o mult inaintea politicului, iar situatia liderilor politici e una oarecum hilara. Datori vanduti, ei trebuie sa se ia la harta cu cei carora le datoreaza bani si care le pot ruina economiile. Dar altfel nu se mai poate.  La ideea unei agentii europene de rating s-a renuntat. Ideea unei Case de Compensare Europene a datoriilor suverane (care sa stinga datoriile dintre tari) nu prea “prinde”. Reglementarea sectorului financiar se intampla numai in declaratii. Evident ca lucrurile nu se rezolva de la sine, ba chiar se inrautatesc.

Eu as pleda si pentru puteri sporite acordate bancilor centrale, in special BCE. Declaratii ca cele facute de d-na Lagarde (We need commitment. We need courage) sunt simple vorbe.

Vorba profesorului Daianu. Nimeni nu se gandeste la disparitia dolarului SUA, in timp ce despre viitorul zonei euro (si implicit despre euro) se discuta si sa fac scenarii. Si nu numai ca se fac scenarii, dar pietele reactioneaza si iau in calcul evenimente de genul unor falimente suverane etc. Daca un stat american ar intra in incapacitate de plata nimeni nu ar pune in discutie soarta SUA ca uniune monetara, a dolarului.

Se prosteste lumea? De ce nu exista lideri?

O importanta agentie de rating ar putea reduce “scorul” bancilor din Franta. Asta se va lasa iar cu turbulente pe pietele bancare, daca se va intampla. Chestiunea (desi simpla la prima vedere) aduce in discutie doua lucruri: cat de accurate sunt informatiile furnizate de agentiile de rating (cat de bine se documenteaza analistii care recomanda reducerile sau suisurile ratingurilor, daca informatiile la care au acces sunt ele insele accurate, daca nu cumva s-a trecut de la generozitate maxima la prudenta exagerata etc) si a doua de ce naibii singura retea credibila europeana- cea a bancilor centrale- nu isi construieste propria agentie de rating. Au informatii de prima mana, sunt mai credibile decat M, F si S&P si ar evalua mai corect decat o fac agentiile. Partea proasta e ca si in sanul bancilor centrale parerile divergente se inmultesc. Nu au lideri pe masura vremii. Trichet, inainte de pensie, nu mai pare interesat decat sa isi incheie fara scandal mandatul. Draghi isi are “ciudateniile” lui, Stark nu mai e… In locul lui a fost numit Joerg Asmussen, fost student al lui Axel Weber, ale caror competente fusesera apreciate drept insuficiente.  Pe cine ne bazam? Nu sunt lideri.

Continue reading

Vesti care sa ne linisteasca

Trichet a marit dobanda cheie,  contrar directiei pe care FED sau Banca Angliei au apucat-o.. Are si dreptate seful BCE- unde e  deficitul Europei si unde e cel al Americii? SUA sunt intr-o mare problema, iar votul din 2 august este crucial. Personal cred ca se va majora plafonul indatorarii, altfel dolarul se duce pe tobogan iar cei care au de suferit vor fi si europenii, dar mai ales China (care se chinuieste din greu sa cheltuiasca dolarii inainte de a o prinde furtuna). De lucrat se lucreaza din greu.

Continue reading

Unde se va ajunge?

Prognoza meteo a sistemului financiar arata vreme rea. Grecia e datoare vanduta, Spania si Irlanda nu o duc nici ele prea bine, iar revenirea economica sta sa nu mai vina. Asta ca sa luam numai Europa in calcul, fara sa ne uitam la tarile din Africa sau la eforturile costisitoare necesare recuperarii japoneze. De SUA nu mai zic nimic, ca ei trimit in doua secunde niste puscasi marini si rezolva teritoriile din care se poate scoate un ce profit. Numai in Europa sunt sute de miliarde de euro in joc, bani care par pierduti pentru totdeauna. E dificil sa credem ca poporul frate elen va rambursa totul, pana la ultimul euro imprumutat. Tehnic vorbind, toate aceste ţări suferă de “lipsa de lichiditate temporara”. Ar fi naiv să credem că ţările debitoare vor intra in faliment- notiunea se aplica mai degraba lui Ionescu sau firmei X srl, nu unui stat. Un esec insa nu e permis din cu totul alte motive. Presupuneti ca statul Landia ntra in faliment. Bancile din SUA sau UE sau China – care au businessuri acolo- nu isi vor mai putea recupera banii si vor risca la randu-le sa intre in incapacitate de plata. În cazul în care acest lucru s-ar intampla, intreaga viata economica s-ar duce in depresie, asa ca  mai bine salvezi Landia cu cateva miliarde de euro pentru ca bancile de acolo sa poata functiona, iar criza sa fie evitata.

Continue reading

Criza lui Roe

Roe nu este un agricultor roman, asa cum credea vecinul meu de la patru (caruia ii dedic acest post) ci un indicator englezesc. El ne arata noua cat de performanta este o cooperativa de productie, sau in cazul nostru, o banca.  Injuraturile cele mai dure ale bancherilor nu sunt legate de mama, ci de ROE. “Vedea-te-as cu ROE la pamant!” sau dimpotriva, urari de Sarbatori precum :”Sui-ti-s-ar ROE la cer!” (cu varianta regionala “umfla-ti-s-ar ROE sa ti se umfle!” sunt familiare pentru bancherii cu simt al umorului peste medie (atitia cati sunt).  Ca indicator de vaza ce este, ROE se calculeaza ca raport intre profitul net obtinut de banca (CAP, fabrica samd) si capitalurile proprii. Capitalurile proprii sunt reprezinta practic contributia actionarilor la finantarea biznisului.

Continue reading

Dar daca Dominique Strauss Kahn va deveni presedinte nu al Frantei ci al Bancii Centrale Europene?

Presa franceza speculeaza in jurul posibilitatii ca actualul sef al FMI, Dominique Strauss-Kahn va renunta sa mai candideze la sefia Frantei in schimbul asigurarii postului de presedinte al BCE, dupa ce mandatul lui Jean-Claude Trichet va lua sfarsit. Parisului nu ii convine ca in locul lui Trichet sa ajunga seful Bundesbankului- Axel Weber, considerat prea rigid.

DSK, potrivit unor inalte surse citate de media franceza, are mai multe calitati care l-ar recomanda la sefia BCE. Vorbeste mai multe limbi straine, este un bun diplomat e respectat pe scena internationala din China pana in SUA si ar fi cel mai bun urmas al actualului presedinte al Bancii Europene.

Mandatul lui Trichet ia sfarsit in noiembrie 2011, in timo ce prezidentialele franceze au loc in 2012

“Draga, tu ma mai iubesti?” Sau despre testele de stress bancare, cu dragoste

Testele de stress pe care bancile centrale (nationala, europeana, FED, samd)  seamana cu intrebarea pe care femeia o pune barbatului atunci cand se plictiseste: “Draga, da` tu ma mai iubesti?”

Ca un barbat care se respecta, bancile raspund in cor “Sigur ca te iubesc… ce-ti veni?”, desi gandul lui e cu totul in alta parte. Faptul ca 9 banci din 91 au fost gasite numai bune de capitalizat nu inseamna ca celelalte sunt sanatoase tun, ci doar ca ecografia nu a indicat acum probleme grave. Ca s-o spunem pe sleau , au fost gasiti niste tapi ispasitori buni de sacrificat. ATE Bank ( Banca Agricola a Greciei),  sistemul bancar spaniol- dat ca exemplu numai bun de urmat pentru Romania  si cateva mici banci germane.  Indoi-m-as ca numai aici sa existe probleme. Si am sa explic pe scurt, de ce.

Continue reading

Trei banci germane au trecut testul de stress cu bine. Nu se stie insa in ce-a constat stressul

Trei mari banci germane au trecut cu success testul de stress aplicat de autoritatile europene urmand ca rezultatele mai detaliate sa fie publicate luna viitoare, a anuntat Reuters.

Drept e ca nu se stie care au fost  criteriile oficiale, iar bancile au refuzat price comentarii pe aceasta tema, dar maine s-ar putea afla mai multe, dupa intalnirea de analiza a rezultatelor care va avea loc la sediul autoritatii de supraveghere. Succesul testelor depinde in buna masura de severitatea conditiilor, noteaza Reuters si de transparenta rezultatelor.

Continue reading

Raportul de stabilitate al BCE. Bancile vor mai pierde 195 de miliarde. Miscari de bani abrupte. Posibile noi bule

Bancile europene risca sa-si treaca in bilanturi  noi pierderi de circa 195 de miliarde de euro in urmatorul an, acestea constituind al doilea val de deprecieri ale activelor cauzat de criza economica, se arata in Raportul de stabilitate publicat aseara de Banca centrala Europeana.

In raportul sau semestrial asupra stabilitatii, BCE precizeaza ca finantele publice reprezinta cel mai mare risc la adresa stabilitatii, datoriile publice si deficitele bugetare perturband intentiile investitorilor  si restrangand companiilor accesul la credit.

Continue reading

Credibilitatea UE/BCE şi euro în declin

de David Karsbol, Chief Economist Saxo Bank

După cum era firesc, finalul short al curbei de randament a Greciei s-a prăbuşit în weekend, dar titlurile de stat greceşti cu maturitate la 30 de ani sunt încă tranzacţionate sub 65! În ochii pieţei de obligaţiuni, Grecia are la fel de multe probleme pe termen lung pe câte avea în 4 mai. Titlurile de stat greceşti cu maturitate la 5 ani au revenit la nivelul din 22 aprilie (un pic peste 90). Cu alte cuvinte, pachetul de bail-out în valoare de 750 de miliarde de euro asupra căruia s-a hotărât în weekend a fost o soluţie “rapidă şi murdară” pentru o problemă complexă şi foarte actuală. Însă pachetul ridică o serie de întrebări cu privire la efectul de lungă durată asupra euro şi asupra creşterii Zonei Euro – nemaivorbind de cel asupra uniunii politice.
Continue reading