Se dau trei mari agentii de rating- Fitch, Moody’s şi Standard and Poor’s (S & P).  Se contabilizeaza stirile privind ratingurile acordate intre 2006 si aprilie 2010 ( 71 de asemenea anunturi in total). Se constata ca cele mai multe au fost scaderi de rating (29 cazuri), urmate de revizuiri (25 de cazuri) , combinatii intre acestea (16) si o analiza. Cei mai „vocali” sunt cei de la S&P (32 anunturi), urmat de Moody`s(29 stiri) si in final Fitch, cu 10 anunturi. Cand agentiile iti reduc ratingul, de regula costul imprumuturilor pe pietele externe creste. Daca ti se reduce ratingul pana in apropierea limitei speculative (downgradarea Greciei de la A- la BBB + de catre Fitch in 08 decembrie 2009), efectul colateral se propaga prin contagiune si pe alte piete. Downgradarea Greciei de pilda, a dus la cresterea cu 17 bp a CDS-ului local dar si la cresterea cu cateva bp a CDS-urilor altor tari (Irlanda, cu 5 bp). Cat de “accurate” sunt aceste ratinguri si cum se propaga prin efectul Butterfly stirile proaste pe pietele financiare?  Un studiu al FMI.

Amploarea magnitudinii stirilor pe care agentiile de rating le produc depind  de importanta economiei pe care agentiile o coteaza si de gradul de interdependenta dintre economii. De exemplu, downgradul Islandei din 24 noiembrie 2008 s-a resimtit si pe piata de capital din Austria, inclusiv in sectorul bancar şi in cel de asigurări, dar nu a dus la cresterea CDS-urilor. Adica fix invers de efectul produs de downgradarea Romaniei din 10 octombrie 2008

Cum te poti proceda cad te loveste un downgrad al ratingului?

“In primul rând, de îndată ce alte ţări sunt retrogradate, factorii politici ar trebui să acţioneze preventiv pentru a disipa preocupările privind ceea ce participanţii de pe piaţă percep ca puncte slabe. În al doilea rând, e nevoie de pregătirea unui plan de urgenţă”, spune FMI.

In graficul alaturat vedeti efectul marginal mediu al anunturilor agentiilor de rating

Unul dintre criticii constanti ai acestor agentii este Lucian Croitoru, care le considera intre principalele cauze ale crizei. “Agentiile de rating sunt singurele structuri care in loc sa plateasca pentru informatiile pe care le primesc, sunt platite de cei care le-o furnizeaza si au avut un rol negativ in criza actuala financiara internationala”, a aratat consilierul guvernatorului BNR.

Agentiile de rating au contribuit la criza indirect, prin ratinguri care nu au reflectat obiectiv realitatea, folosind modelele furnizate de beneficiarii ratingului si nu modele proprii, din piata, ceea ce a creat o imagine falsa, a mai spus Croitoru.

Agenţiile de rating trebuie să devină mai transparente şi mai puţin dominante, astfel încât să nu mai reprezinte un risc pentru sistemul financiar, spune si Banca Angliei.

Dezbaterea referitoare la reformarea agenţiilor de rating s-a intensificat ca urmare a crizei financiare, care a evidenţiat lipsurile agenţiilor dar şi conflictele de interese ale acestora.

Comisia pentru Bursă şi Valori Mobiliare din SUA şi Comisia Europeană au introdus anul trecut reguli care impun publicarea unor informaţii mai ample, pentru ca firmele de investiţii să poată alege să-şi deruleze singure cercetările.

“O transparenţă mai ridicată a informaţiilor financiare şi îmbunătăţirea capacităţii interne de evaluare a companiilor financiare sunt precondiţii pentru reducerea dependenţei de ratinguri”, se arată în nota băncii.

Documentul, întocmit de cinci economişti de la Banca Angliei, nu reprezintă poziţia oficială a instituţiei, dar va fi analizat cu atenţie, având în vedere atribuţiile de reglementare financiară.

Desfiinţarea agenţiilor de rating nu este o opţinue, întrucât ar duce la apariţia altor organizaţii care să furnizeze servicii similare, la fel cum nu este o soluţie îndeplinirea acestui rol de către o singură instituţie de stat, susţin economiştii.

În prezent, marile agenţii de evaluare financiară, Moody’s, Standard & Poor’s and Fitch, percep comisioane companiilor care vând obligaţiuni, în timp ce investitorii primesc informaţii gratis.

La randul lor, agentiile de rating au avertizat ca ar putea sa nu mai evalueze tarile riscante, daca autoritatile comunitare vor mentine planurile de a le face raspunzatoare in fata legii pentru erorile facute in retrogradarea calificativelor

Avertismentul care, potrivit unui analist, ar putea scoate tarile europene cu probleme de pe harta investitorilor, marcheaza o escaladare a conflictului dintre agentii si autoritatile UE, ale caror eforturi de rezolvare a crizei datoriilor suverane nu au reusit sa opreasca revizuirile in sens negativ ale ratingurilor.

Tensiunile dintre guverne si cele trei mari agentii de rating, Standard&Poor’s (S&P), Moody’s si Fitch, s-au amplificat in aceasta saptamana dupa ce S&P a retrogradat Portugalia si Grecia.

Criticile publice din partea Executivului UE nu au impiedicat Moody’s sa avertizeze ca ar putea lua noi masuri de revizuire a ratingurilor, in timp ce Fitch a atentionat in privinta riscurilor implicate de planul UE de combatere a crizei, pentru detinatorii de obligatiuni.

Intregul studiu poate fi cetit aici